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利空接踵而至 PTA期货调整难言结束

原油供给端进一步收缩的难度加大、PX新设备连续上马、PTA库存持续累积,【纳指平台】在上述要素的限制下,PTA可偏空交易。

1月以来,PTA保持偏强运行态势,1905合约从5560元/吨涨至6700元/吨。剖析上涨原因,主要有三:其一,原油价格走强;其二,PX保持高利润;其三,PTA加工利润增厚。节后,受福海创复工的影响,2月13日夜盘,PTA脱离与原油共振的形式,大幅走低。关于后市逻辑,剖析如下:

原油价格面对调整风险

1月,OPEC总产值为3080.6万桶/日,环比下降79.7万桶/日。OPEC产值的削减,一方面源于沙特、阿联酋、科威特等国减产执行率较高,其中沙特称3月会进一步减产40万桶/日,至980万桶/日;另一方面源于伊朗和委内瑞拉产值的下滑。

非OPEC方面,到2月15日,美国产值增加至1200万桶/日,该国原油库存为4.54512亿桶,较前一周增加367万桶。此外,1月,俄罗斯产值削减4.2万桶/日,约为其在协议中承诺23万桶/日减产值的六分之一。

OPEC+减产,原油市场过剩问题有所缓解。依据数据测算,当时的过剩量为20万桶/日。供给过剩转变为供不应求寄希望于供给端的超预期下降。但是,近期,美国产值增加,伊朗出口量高于预期,印度很多进口委内瑞拉原油,这些要素增加了供给端进一步收缩的难度,原油市场面对阶段性的调整压力。

PX加工利润将长时间走弱

上一年7月,沙特和越南新设备运行不稳定,PX产能投进不足,价格快速上涨,与石脑油的价差也随之拉大,最高至630美元/吨,之后保持在550美元/吨附近。

全球市场对二甲苯产能不断增加,估计2022年能够到达6900万吨/年,而需求量估计为5100万吨/年,产能过剩,尤其是在东北亚地区,产能过剩的问题杰出。本年是我国PX产能投进大年,江苏恒力石化方案投产两套PX设备,第一套设备方案3月底打通流程,尽力完成开车,第二套设备方案在第一套设备投产两个月后排产。 浙石化4000万吨/年的炼化一体化项目一期工程常减压蒸馏设备已开端首次进油作业。估计本月底,舟山绿色石化基地一期项目建成投产。到时,可完成2000万吨/年的炼油才能。PX新设备连续上马,PX与石脑油的价差将长时间走弱。

短期PTA供大于需

节后,PTA持续累库,目前的库存在110万吨。PTA设备开工率提升至80%,而聚酯设备的开工率在76%,PTA月度累库30多万吨。

供给方面,福化工贸于2月13日进步开工率;逸盛宁波于2月15日因毛病降负至五成,目前恢复正常出产;扬子石化检修的设备估计本周重启;恒力石化原方案1月检修的设备推延至3月初检修。全体上,PTA检修设备偏少,处于供给开释阶段。

需求方面,目前,有8套设备升温重启,触及产能243万吨/年,聚酯职业开工率进步至76%。不过,近来,干流聚酯厂家的平均产销仅在10%—30%,部分较好的厂家产销也只要40%—60%。织造需求并未正式发动,导致涤纶长丝库存累积。统计数据显现,涤丝库存在18—25天。

结合上述剖析,【纳指直播室】PTA市场短期多空转换。操作上,逢高轻仓拦截空单,但不过火追空。待原油调整确立后或PX利润跌势构成后,逐渐加大PTA的空单量。

注:文章来自网络。

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